大选后不确定性增加，美联储将再次降息

美联储官员周四准备连续第二次下调其关键利率，以回应市场的担忧。在大选之后，美联储的未来举措变得更加不确定，因为特朗普的经济提案被广泛认为可能会引发通胀。他的当选也引发了白宫干预美联储政策决定的幽灵，特朗普曾宣称，作为总统，他应该对央行的利率决定有发言权。

长期以来，美联储一直维护其作为一个独立机构的地位，能够不受政治干预，就借贷利率做出艰难的决定。然而，在上一届白宫任期内，特朗普曾在美联储为对抗通胀而提高利率后公开抨击美联储主席杰罗姆-鲍威尔，而且他可能会再次这样做。

经济也在闪烁着相互矛盾的信号，增长稳健，但招聘却在减弱。即便如此，消费者支出一直保持健康，这加剧了人们的担忧，认为美联储没有必要降低借贷成本，这样做可能会过度刺激经济，甚至重新加速通胀。

金融市场又一次向美联储抛出了橄榄枝：自美联储9月降息以来，投资者大幅推高了国债收益率。其结果是整个经济的借贷成本上升，从而减少了美联储在9月份会议后宣布的基准利率下调半个百分点给消费者带来的好处。

例如，随着美联储发出将降息的信号，美国30年期抵押贷款平均利率在今年夏天有所下降，但一旦央行实际下调基准利率，利率又会回升。

由于投资者预计在当选总统特朗普的领导下，通胀率会上升、联邦预算赤字会增加、经济增长会加快，因此更广泛的利率已经上升。在华尔街所称的特朗普交易中，股票价格周三也出现飙升，比特币和美元的价值也大幅飙升。

特朗普计划对所有进口商品征收至少10%的关税，并大幅提高对中国商品的税收，同时大规模驱逐无证移民，这几乎肯定会刺激通胀。这将降低美联储继续削减关键利率的可能性。央行首选的通胀指标显示，9月份的年通胀率降至2.1%。

高盛集团的经济学家估计，特朗普提出的10%关税，以及对中国进口商品和墨西哥汽车征税的建议，可能会使通胀率在2026年中期回升至2.75%至3%左右。

这种加息可能会颠覆美联储在9月份发出的未来降息信号。在那次会议上，决策者们将关键利率大幅下调了半个百分点至约4.9%，官员们表示，他们预计今年晚些时候将降息两个四分之一点，周四一次，12月一次，然后在2025年再降息四次。

但投资者现在认为明年降息的可能性越来越小。根据CMEFedWatch监测的期货价格，美联储在明年1月会议上降息的可能性周三降至28%，低于周二的41%，也低于一个月前的近70%。

在美联储下调基准利率的同时，抵押贷款和汽车贷款等借贷成本却在飙升，这给央行带来了潜在的挑战：如果投资者采取行动提高长期借款利率，那么央行通过降低借贷成本支持经济的努力可能不会取得成效。

在过去的六个月里，经济以略低于3%的年增长率稳健增长，而在高收入购物者的推动下，消费支出在7-9月份强劲增长。

与此同时，企业减少了招聘，许多失业者在努力寻找工作。鲍威尔表示，美联储降低关键利率的部分原因是为了促进就业市场。但如果经济继续健康增长，通胀再次攀升，央行将面临越来越大的压力，要求其放缓或停止降息。