中国的经济刺激计划正在扼杀国有银行的盈利能力

分析师说，随着中国政府更广泛的经济刺激计划发挥作用，中国最大的国有银行的利润率可能会进一步下降，创下历史新低。

作为银行盈利能力的重要代表，中国四大银行，中国工商银行、中国建设银行、中国银行和中国农业银行的净息差在2024年前九个月平均比一年前下降了约20个基点。

工商银行是全球资产规模最大的贷款机构，也是四大银行中唯一一家第三季度净利息收益率与上一季度持平的主要贷款机构，净利息收益率为1.43%。不过，与今年年初相比，还是下降了18个基点。

在规模较小的竞争对手中，中国银行和中国建设银行的利润率分别为1.41%和1.52%，低于上一季度的1.44%和1.54%。

在经济放缓的背景下，中国银行业的规模达60.6万亿美元，在房贷利率下调和信贷需求萎靡的重压下，盈利能力不断减弱。

根据国家金融监管当局的官方数据，截至6月底，商业银行的整体利润率降至1.54%，创下历史新低。这远远低于监管机构认为维持合理利润率所需的1.8%临界值。

主要贷款机构正在等待中国政府的资本重组方案，以帮助它们补充资本，增强支持经济复苏的能力。

这一预测与晨星分析师的年度预测一致。他们认为，2024年国有银行的净利息收益率将下降15-25个基点，明年将下降个位数的中高基点。

近几个月来，中国人民银行采取了一系列货币宽松措施，包括将7天期逆回购利率下调20个基点，将1年期和5年期贷款最优惠利率下调25个基点。

央行还降低了现有抵押贷款的贷款利率，同时降低了银行需要持有的现金储备量。这些降息措施促使银行降低存款利率，希望以此来缓解融资成本，减轻对已经创下历史新低的利润率的冲击。

然而，根据大多数银行上周的财报，它们预计对净利润率的挤压从长期来看是中性的。惠誉评级亚太区银行总监薛慧敏表示，这是因为抵押贷款利率下调和存款准备金率下调对净利润率的影响将因存款准备金率和存款利率的下调而得到缓解。

然而，与存款相比，银行降低贷款利率所需的时间较短，因为存款只有在到期后才能重新定价降低利率，这重申了银行利润率近期面临的压力。

分析师们说，由于家庭和企业在支出方面仍持谨慎态度，低迷的信贷需求并未显示出复苏的迹象。前9个月，中国的融资总量同比下降了12.6%，仅9月份新增人民币贷款就下降了22.2%。

由于信贷增长仍处于萎缩状态，现在宣布转机还为时过早。中国政府需要采取更多措施来刺激最初的信贷冲动，但这种冲动仍然缺失。现在有廉价信贷，但人们还没准备好借贷。

任何重大的财政刺激措施预计都将在本周召开的全国人民代表大会常务委员会上获得当局批准。本周早些时候，中国人民银行行长表示，央行计划维持支持性货币政策。

中国的银行必须进行资本重组，才能在净息差较低的情况下生存下来。否则，这些银行将无法承受任何可能出台的刺激政策。

此举一旦实施，将是自2008年全球金融危机以来中国政府首次向大型银行注资。注资可能会为信贷增长提供下行支持，从而增强投资者的信心。