惠誉认为，加拿大养老基金的投资组合仍将受到充满挑战的市场背景的压力，因为债务成本的增加和预期增长的放缓对私人资产的估值造成了压力。
这些基金拥有 异常强大的流动性，这将为吸收投资波动提供足够的缓冲，并为解决投资问题提供灵活性。
截至 2023 年 12 月 31 日，惠誉跟踪的加拿大养老基金管理着约 2.1 万亿美元的净资产。
惠誉的报告调查了加拿大七家大型养老基金：阿尔伯塔省投资管理公司、不列颠哥伦比亚省投资管理公司 (BCI)、魁北克储蓄与投资银行、加拿大养老金计划投资委员会 (CPPIB)、安大略省市政雇员退休系统、安大略省教师养老金计划以及公共部门养老金投资委员会。
借贷成本上升、融资选择稀缺以及资产普遍重新定价等因素共同影响了房地产的价值。惠誉预计，随着再融资需求的增加，加拿大养老基金办公楼投资组合的损失将持续到 2025 年。
该评级机构表示，虽然今年余下时间和 2025 年的违约率可能会上升，但由于相关借款人的偿债负担加重和经济增长放缓，目前尚未发现大范围的私人信贷损失。
直接投资于私人信贷的养老基金在解决能力方面将面临考验。惠誉的数据显示，加拿大养老基金正通过越来越多地将资金流入和销售收益重新分配到政府债券，来应对市场环境，包括更高更长期的利率。与此同时，基金巨头们在经历了数年的强劲回报之后，在 2023 年基本上是私募股权资产的净卖家。
该评级机构表示：虽然预计私募股权投资将进一步减少，但惠誉认为这些基金仍将是私人资产的长期投资者。
包括对交易的偏好在内的各种因素导致一些养老基金在其较大的投资组合中过度暴露于私募股权投资。此外，私募股权投资通常需要较高的杠杆作用，这在利率下降时对其有利，但当债务以更高的利率滚动时，就会成为一种拖累。
今年 5 月，BCI 以超过 10 亿美元的价格向法国收购公司 Ardian 出售了私募股权基金的股份。2022 年，Ardian 还从魁北克储蓄银行购买了价值近 30 亿美元的私募股权投资组合。
去年年底，代表加拿大养老金计划进行投资的 CPPIB 以约 20 亿美元的价格出售了 Ardian 有限合伙基金的多元化投资组合，这些基金主要投资于北美和欧洲的收购基金。
