以股东激进主义而闻名的对冲基金埃利奥特公司（Elliott）资产达 650 亿美元，它已向德州仪器公司投资 25 亿美元，并敦促该公司通过调整不那么严格的资本支出计划来改善自由现金流。
在 CNBC 浏览的这封长达 13 页的信中，埃利奥特建议德州仪器采用其所谓的动态产能管理战略，从而使该公司到 2026 年实现每股高达 9 美元的自由现金流，这比关注这家全球最大模拟半导体制造商的分析师目前的共识高出约 40%。
受此消息影响，德州仪器股价大涨约 3%。
埃利奥特认为，德州仪器严格遵守 2022 年制定的资本支出计划，大大降低了德州仪器一直要求的评判标准--自由现金流，从而蚕食了股东回报。
埃利奥特以自由现金流从 2022 年的每股 6.40 美元减少到今年预计的每股 1.83 美元为例称，德州仪器已经疏远了投资者，而这些投资者可能会青睐于德州仪器在汽车和工业领域提供模拟芯片的优势地位。埃利奥特坚持认为，德州仪器的股价因此受到了影响，在过去的两年、四年、六年和十年中，德州仪器的股价大幅落后于同行。
埃利奥特信中的重点是 2022 年的资本支出计划，该计划要求德州仪器在 2023-2026 年间将资本支出提高到每年 50 亿美元的高水平，使资本支出从过去十年间约占收入 5%的水平提高到占收入 23%的水平。
这笔资金的划拨将增加公司的生产能力，使公司目前的年收入几乎翻一番，达到 300 亿美元。
埃利奥特认为，问题在于，自计划实施以来，德州仪器芯片需求周期的逆转将导致 2026 年和 2030 年的产能水平比共识收入预期高出 50%。
这封信的签名者是杰西-科恩（Jesse Cohn）和高级投资组合经理杰森-根里奇（Jason Genrich），杰西-科恩在艾略特负责激进主义活动，而杰森-根里奇则负责监督西部数据、Salesforce 和 SAP 等公司的激进主义活动。两人认为，德州仪器管理层和董事会面临的关键问题不是德州仪器是否制定了周全的长期战略，而是：德州仪器的发展规模和速度是否固定不变？在预期产能过剩的情况下，其产能建设的固定规模和速度是否合适？
埃利奥特建议该公司要么更有力地说明为何认为有必要提高产能，要么转而采用更动态的资本支出方法，即建造新的制造设施，但更谨慎地为其配备设备，以便对市场需求做出更精确的反应。
与埃利奥特公司通常的做法相比，这封信采用了一种对抗性较弱的语气，这使得该公司似乎不太可能在短期内以更有力的方式挑战管理层或董事会。
事实上，唯一具有威胁性的段落出现在第 11 页，埃利奥特指责董事会未能让管理层对公司的核心价值之一--审慎的资本纪律负责，并敦促董事会重新承担起监督责任，采用更具活力的方法来扩大产能。
Elliott 的发言人拒绝对这封信发表评论。我们无法联系到德州仪器的代表。在 YouTube 上订阅 CNBC。
