在本轮紧缩周期中，许多发达经济体的房租都在飙升，这对各国央行来说是一个难以逾越的障碍，因为它们正竭力一劳永逸地抑制通胀。
在美国、英国、加拿大和澳大利亚，快速上涨的住房成本（在消费物价指数篮子中占很大权重）正在阻碍通胀率下降到接近央行的目标水平。现在的危险是，工人们会要求更高的工资来应对生活成本的挤压，从而进一步削弱抗击通胀的努力。
结果：去年大部分时间出现的通货紧缩势头在一些发达经济体几乎停滞不前。这导致金融市场要么推低降息预期（如美国），要么恢复进一步加息的预期（如澳大利亚）。
"悉尼 AMP 有限公司首席经济学家谢恩-奥利弗（Shane Oliver）说："房租和通货膨胀一样，是经济周期的滞后指标，将是最后出现下滑的因素之一。奥利弗说，这个问题远非一成不变，在欧洲大陆问题较小，而在移民计划迅速发展和建筑短缺的国家则更为严重。
澳大利亚符合这两个标准。储备银行行长米歇尔-布洛克（Michele Bullock）周二表示，近年来强劲的移民潮 "无疑增加了住房市场的压力，这正在通过房租的方式体现出来"。澳大利亚储备银行在同一天发布的季度经济预测更新中表示，至少在2026年中期，房租通胀率预计将 "保持高位"。
德意志银行（Deutsche Bank AG）经济学家菲尔-奥多纳霍（Phil Odonaghoe）表示，澳大利亚自2023年初以来出现的核心通胀率下降已 "戛然而止"，部分原因是租金成本上升。房产咨询公司CoreLogic Inc.本周的数据显示，澳大利亚4月份的租金中位数创下了每周627澳元（414美元）的历史新高，比一年前上涨了8.5%。
"他说："如果消费物价指数的任何部分持续足够长的时间，就有可能助长通胀预期的上升，从而更广泛地影响到消费物价指数。"发生这种情况的风险绝非微不足道。
与一年前相比，2024 年前三个月的房租通胀率上升了 7.7%，保持在澳大利亚央行 30 年来设定通胀目标的最高水平左右。不包括住房在内，澳大利亚的年度 CPI 为 3.2%，比总体数字低 0.4 个百分点，在澳大利亚央行 2% 至 3% 的目标范围之内。
房租飙升也是英国家庭的一大痛点，也是预计今年晚些时候举行的大选前选民关注的一个重要问题。
英国的房租价格自2022年以来上涨了五分之一，目前正以有史以来最快的速度上涨，因为高昂的抵押贷款成本迫使潜在的购房者重返租房市场，加剧了数十年投资不足造成的住房供应短缺。根据决议基金会（Resolution Foundation）的分析，未来三年租金将增长 13%，超过薪资增长速度。
英格兰银行行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）和他的同事们已经将注意力转向了薪酬增长和服务业通胀，这两个指标仍然热得让人难以忍受。如果这些指标降温，再加上商品通胀率已经低于 1%，就能抵消房租成本的上涨，使通胀率回到 2% 的目标。
"英国麦肯锡研究与经济学总监特拉-阿拉斯（Tera Allas）说："鉴于租金在一篮子消费物价指数中的重要性，如果租金继续以快于英国央行目标的速度上涨，显然会增加物价压力。不过，英国央行官员 "可能更关注那些通胀明显受国内工资或利润压力驱动的项目和行业，如酒店业"。
经济学家普遍预计，英国央行周四将把利率维持在 5.25% 的 16 年高位，投资者将关注政策制定者是将 6 月还是 8 月视为开始降息的机会的线索。
在美国联邦储备委员会官员等待降低借贷成本的窗口之际，房租成本也仍然是他们关注的焦点。租金约占 CPI 通胀指数的三分之一，是推动物价上涨的最大因素之一。不包括食品和能源成本的核心 CPI 在 3 月份连续第三个月超过预期，部分原因是租金上涨。
美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）曾表示，他预计租金成本的宽松最终会在更广泛的价格数据中显现出来，从而让决策者在某个时候降低利率。
"鲍威尔上周在美联储为期两天的政策会议结束后对记者说："我相信，只要市场租金保持低位，这就会在衡量的通胀中显现出来。该央行将利率维持在二十多年来的高位，同时表示希望在确信通胀得到控制时降息。交易商目前押注今年至少会降息一次，降息幅度为 25 个基点。
不过，鲍威尔可能还得再等等。纽约联储周一公布的一项调查显示，家庭对房租成本变化的预期较去年大幅上升，预计明年房租成本将增加1.5个百分点，达到9.7%。
住房存量短缺--部分原因是高利率--导致房价居高不下。
"美国财政部长珍妮特-耶伦对彭博新闻社说："在美国，住房是一个真正的问题，因为经济适用房严重短缺，部分原因是利率过高。"尽管如此，我坚信--我认为极有可能--一直在推高通胀的住房成本将会下降。"
桑坦德银行美国资本市场有限责任公司（Santander U.S. Capital Markets LLC）首席美国经济学家斯蒂芬-斯坦利（Stephen Stanley）认为，虽然通胀可能会从此放缓，但不太可能出现大幅降温。"他说："如果这一预测是正确的，那么FOMC要想使核心通胀率恢复到2%就有困难了。
