黄金价格几乎每天都在刷新纪录，但不知何故，这并没有为黄金矿商带来更高的利润--至少现在还没有。
研究金矿企业的分析师和投资组合经理说，在多年跑输金银价格之后，该行业终于出现了转机。他们有一些证据支持自己的乐观。由全球最大黄金矿商组成的 VanEck 黄金矿商 ETF 在过去一个月里上涨了 10.5%，达到 33.17 美元，与贵金属价格涨至每盎司 2388 美元的涨幅基本一致。
但考虑到该行业许多公司（包括最大的公司纽蒙特公司）的近况，即使是推荐金矿股的分析师也提出了警告。
"花旗集团分析师在4月3日的一份说明中说："纽蒙特现在的指导意见是，（黄金）产量将从此上升，成本将下降。"这也是2021年的信息。"
花旗集团（Citigroup）分析师表示，这家总部位于科罗拉多州的矿商在 2020 年至 2023 年期间的每股自由现金流逐年下降，尽管在此期间金价有所上涨。他们提到了矿山成本上升、资本支出增加和黄金产量下降等问题，并补充说，一些投资者对纽蒙特能否实现其黄金生产目标表示怀疑。
尽管如此，该银行还是推荐纽蒙特的股票，同时指出它也看好黄金。
花旗集团预测，在 "看涨通配符情景 "下，未来 12 个月金价可能达到每盎司 3,000 美元，比黄金目前的 2,388 美元价格上涨 25.7%，这将是黄金在过去 6 个月中已取得的 23.7% 涨幅的补充。
与此同时，总部位于多伦多的巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp）本周公布了第一季度初步财务报告，市场反应不一。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的分析师称，巴里克公司的黄金产量预期 "略有偏差"，同时指出该公司预计成本将高于预期。
花旗集团（Citigroup）的分析师说，巴里克公司的现金成本同比增长了 7%，尽管其产量相对稳定，这意味着 "矿业通胀仍在继续"。该矿商表示，它实现了每盎司黄金 2,060 美元的收益，比一年前高出 7%。
由于下半年的产量 "比重较大"，大多数分析师预计，在黄金持续上涨的背景下，第一季度将是这家矿业巨头最疲软的一个季度。
黄金价格最近的上涨可谓一波三折。
近几十年来，分析师们说，他们可以根据黄金支持的交易所交易基金（ETF）的资金流入或流出来追踪贵金属的价格。但近几个月来，这种模式已不复存在。
根据世界黄金协会的数据，3 月份，黄金支持的 ETF 损失了 8.23 亿美元，这是连续第十个月出现资金净流出。
现在，许多分析师表示，中国和其他国家的央行增购金条是推动金价上涨的原因。
美国斯普罗特资产管理公司（Sprott Asset Management USA Inc.
"他说："大多数人认为的大市值公司一直在走下坡路，没有为任何人赚到钱。
他说，总部位于多伦多的阿尼科-伊格尔矿业有限公司（Agnico Eagle Mines Ltd.）是一个例外，该公司在过去几年中进行了一系列收购，现已成为世界第三大金矿公司。
Agnico Eagle 的股价在过去一年中上涨了 14.3%，达到约 87 美元。自 2019 年以来，其净收入逐年增加，从 4.13 亿美元增至 2023 年的 19.4 亿美元。
哈撒韦表示，劳动力、燃料和其他投入成本的膨胀正在削减金矿企业的利润。他对投资者的建议是，尽管这些成本可能仍在上涨，但黄金的上涨速度会更快。
他说，欧洲和北美黄金支持 ETF 的流出量最大，而亚洲投资者的流入量最大。
"他说："在我们这里，没有人参与。"有很多事情可能会发生，可能会突然引起这些没有投资的人的兴趣"。
让哈撒韦和其他人持续感到乐观的一点是，总部设在美国的好市多批发公司（Costco Wholesale Corp.去年秋天，该零售商在网上销售特大号坚果袋和其他超大型商品的同时，还增加了纯金条。
根据好市多高管 9 月份的估计，这项利基业务的销售额已从每季度 1 亿美元增长到每月可能高达 2 亿美元。
这仍然远远低于黄金支持 ETF 的月度净流出量，在过去九个月中，黄金支持 ETF 的月度净流出量平均为 24 亿美元。
不过，多年来，金虫们一直抱怨比特币和其他加密货币将投资者从黄金市场拉走，但好市多的火爆销售让哈撒韦和其他人相信，投资者正在回归黄金，或许也会回归黄金矿商--他说这一行业近年来已明显萎缩。
金矿开采在加拿大经济中仍占有相当大的比重。约有 700 家金矿开采和勘探公司在多伦多证券交易所和多伦多证券交易所创业板上市，合计占两家交易所 2188 家公司的 32%，占总市值的 7%。
"哈撒韦表示："不需要大量资金流入金矿股票，就能产生超过金价涨幅百分比的巨大影响。"鉴于历史以及你可以说的所有关于他们所犯错误的事情，这很难想象。"
