任何试图评估经济前景的人都必须为消费支出制定一个方向，因为消费支出是英国经济增长的最大贡献者。消费反映了人们在商品和服务上的支出，约占英国总需求的60%，是迄今为止最大的组成部分。
但自大流行病发生以来，英国的消费受到的冲击比欧元区和美国都要大得多。根据高盛公司的计算，按实际价值计算，人均消费也比大流行前的水平低3%。
鉴于自大流行病以来经济所经历的各种冲击，这似乎并不是一个特别大的惊喜。家庭收入增长在过去一年中相对强劲，反映出通胀下降和工资持续强劲增长。
事实上，据国家统计局估计，第二季度家庭可支配收入增长了1.3%。那么，为什么支出没有恢复呢？一个可笑的答案是，家庭一直在储蓄。
国家统计局昨天公布的数据显示，第二季度的储蓄率为10.0%，高于第一季度的8.9%，也大大高于大流行前的平均水平。
大多数经济学家认为，储蓄增加既反映了鼓励储蓄的较高利率的影响，也反映了自2019年以来发生的各种冲击的心理影响。这些冲击促使预防性储蓄增加。
但有一个问题。尽管今年上半年储蓄率有所上升，但与国家统计局的首次估计相比，储蓄率实际上有所下降，当时的储蓄率为11.1%。
换句话说，家庭储蓄比通常情况下要多得多，但比经济学家最初想象的要少。这取决于你是更重视储蓄率的下调，还是更重视储蓄率仍在上升的事实，即使是在较低的水平上。
家庭储蓄率的下调表明消费者没有之前担心的那么谨慎。这意味着消费者更有可能支撑未来几个月的持续增长，尤其是在利率下降的情况下。
要想让人们消费，就必须提高消费者信心，而消费者信心一直在朝着相反的方向发展。
分析人士可能要等到预算案公布后才能更确定消费者信心的长期走向，但储蓄率的不确定性也将是货币政策的一个关键问题。
英格兰银行利率制定者梅根-格林担心，如果消费增长强于预期，可能会迫使英格兰银行在更长时间内维持较高利率。
她昨天说，如果我们的消费复苏比我们预期的更强劲，他们可能会开始觉得自己再次拥有定价权，他们可能会开始以更高的价格将更高的成本转嫁给终端用户。
无论如何，对于英国经济观察家来说，家庭开始消费其积蓄的程度将是未来几个月最重要的指标之一。
