资金充裕的大宗商品交易商们正在收购能源巨头们越来越不愿意收购的炼油厂。
长期以来，贸易公司一直对炼油和分销资产垂涎三尺，这些资产有助于推动石油巨头的巨额贸易收益。
拥有这些资产，就有机会在进行交易时拥有更多选择，更多接触实物市场和纸张市场，更好地了解燃料供应情况。由于大石油公司面临股东要求缩减投资组合的压力，以便将重点放在回报率最高的资产上，同时还要卸载或清理炼油厂等污染严重的业务，因此这些资产即将出售。
最近的例子不胜枚举。据彭博社上月报道，贸易巨头维托尔集团竞购美国炼油商 Citgo Petroleum Corp. 的资产，在此之前的两年里，该集团曾疯狂投资意大利炼油商 Saras SpA 以及土耳其和南非的加油站。
与此同时，嘉能可集团也是同意收购壳牌位于新加坡的布科姆炼油厂的合资企业之一，而包括特拉菲古拉集团（Trafigura Group）在内的一个财团正在就收购法国 Fos-sur-Mer 炼油厂进行独家谈判。
Energex Partners 公司顾问、前英国石油公司贸易商 Liz Martin 说：最近的销售主要流向了私募股权投资，但越来越多的贸易商也加入了投资炼油厂的行列。
在炼油行业站稳脚跟后，贸易商就有了更多的选择，他们可以决定是将某些等级的石油运往自己的炼油厂，还是运往其他地方（如公开市场）--这取决于哪种方式更赚钱。
交易商 Levmet 董事会成员、Mercuria Energy Group Ltd 原油部门前主管 Kurt Chapman 说：交易商们看到了一个机会，那就是建立一个可以生产多种不同原油的工厂。
为货物提供支持的另一个好处是，它让交易商在最终确定地区基准价格的实物窗口中更加大胆。此外，这也让他们更有理由采取纸质头寸来对冲实物风险，从而在掉期和期货市场上发挥更大的作用。
查普曼说：如果你在欧洲拥有米德兰 WTI 的销售渠道，因为你拥有炼油资产，那么你就能对定价机制产生直接的实际影响。炼油厂 能让你洞察标的物在做什么，让你有可能在纸浆市场上利用这一点来加强你的交易。
传统上，一些上游生产商不愿意与出售货物的商人进行利润交易，因此拥有一家炼油厂能让交易商在达成供应交易方面处于更有利的地位，因为炼油厂是原油的重要买家。确保这些供应也能让我们更清楚地了解竞争对手的货运量和时间，从而有助于做出交易决策。
贸易商最近收购的炼油厂通常位于地中海和新加坡海峡等主要贸易枢纽，这使它们可以输送多种类型的原油。由于贸易商最感兴趣的往往是获得这些工厂的原油采购权，因此这些交易一般都是为了获得股份或作为财团的一部分，而不是直接单独收购。
丰厚的利润让大宗商品交易商有足够的资金投资炼油厂等资产，并建立金属和农业团队。但是，推动炼油厂发展的另一个关键因素只是供应问题。
世界各地的工厂正在出售，而且是以低价出售。尽管利润不错，英国石油公司（BP）、道达尔能源公司、壳牌石油公司（Shell）和埃克森美孚公司
石油巨头也面临着来自机构投资者的减排压力。一种办法是花钱升级炼油厂，提高效率或生产更环保的燃料。另一种选择是将炼油厂全部出售。
股东希望公司减少温室气体排放，而减少温室气体排放的方法之一就是出售炼油厂，Facts Global Energy 公司顾问 Steve Sawyer 说。这对地球没有什么好处，因为买家会以类似的方式经营，但这是炼油厂业主出售的一个主要原因。
炼油利润历来具有很强的周期性，利润不稳定的大型固定资产可能会给高杠杆交易商带来潜在风险。20 世纪 90 年代，维托尔（Vitol）在加拿大 机会来临炼油厂的升级改造成本中苦苦挣扎，利润一度降至近乎零。2020 年，严峻的贸易条件迫使贡渥集团关闭了其位于比利时安特卫普的亏损炼油厂。
尽管如此，随着该行业因预计石油需求将达到峰值而放缓对新炼油厂的投资，利润率可能会变得更加稳定，即使发展中国家的燃料消费继续快速增长。
索耶曾在英国石油公司（BP）管理炼油业务，他说：一段时间以来，我们一直在说，虽然在 2019 年至 2025 年期间，炼油产能会激增，但 2025 年之后的计划却很少。情况仍然如此。
