预算案为何让英格兰银行的生活变得复杂

预算案让英格兰银行的决策者们的生活变得更加复杂。就在通货膨胀似乎终于得到控制的时候，政府又宣布大幅增加公共开支。

预算责任办公室认为，在经济已经接近饱和的情况下，每年价值约700亿英镑的支出增长将导致通货膨胀。根据他们的预测，通货膨胀率将在2025年回升至2.6%的峰值，其中很大一部分原因是预算案中的近期财政宽松。

英国储蓄银行指出，货币政策必须做出反应，以控制任何过剩需求。有一点。但值得注意的是，相对于两年前通胀飙升的高峰期，这一增长幅度相当有限。

据英国商业银行估计，利率可能要比原来高出0.25个百分点，这仍然意味着利率在下降。不过，与英国央行的官员相比，英国央行的官员更担心通货膨胀可能会持续下去。

例如，英国央行8月份的预测认为，明年的通胀率将比英国皇家银行的预算前预测高出约0.5个百分点。

目前还不清楚利率制定者将如何把预算案纳入其经济预测，但考虑到世界银行的起点较高，似乎有理由认为他们预测的通胀峰值将高于英国央行的预测。

在过去几周里，市场越来越多地押注央行将加快降息步伐，有可能在12月份再次降息。

最近几个月通货膨胀率的下降主要是受波动性项目的影响，其中最明显的是机票价格每月大幅下降35%。其中许多因素将得到缓解。

虽然薪酬增长有所放缓，但世行官员担心，夏季达成的大型公共部门薪酬协议可能会为私营部门的薪酬增长设定一个基准。因此，支持英格兰银行循序渐进做法的理由非常充分。预算案只是加强了这一论点。

正如高盛集团的分析师所说，2025年经济增长强劲的前景可能会降低近期连续降息的紧迫性，我们现在预计货币政策委员会将在12月维持银行利率不变。

与英国皇家经济研究院一样，高盛预计银行利率将比他们之前的预期高出25个基点，为3%，而不是2.75%。这并不惊天动地。因此，预算案看起来会引起通货膨胀，但不会那么严重。

这将加强央行的现有信念，即它需要对降息采取谨慎的态度，但它不会从根本上改变政策的方向。